今年首个航天IPO敲钟市值1000亿

2月10日上午的上交所科创板，“电科蓝天”四个大字刚出现在电子屏上，股价就像装了“火箭推进器”——9.47元的发行价，开盘直接跳至71.09元，涨幅超过750%，市值瞬间冲破1100亿元。这个“今年首个航天IPO”的敲钟声，不仅让资本市场为之一振，更掀开了藏在“航天器心脏”里的“国家队”往事。

很多人不知道，电科蓝天的“根”扎在1958年的中电科第十八研究所——那是被誉为“中国电源技术摇篮”的地方。从1970年“东方红一号”卫星的电源系统，到后来的神舟飞船、天宫空间站、北斗卫星、天问火星探测器，几乎每一个国家级航天工程的“电能保障”，都有十八所的身影。直到上世纪90年代，十八所旗下成立天津蓝天电源公司，这才有了电科蓝天的前身。2014年改制、2021年混改，这家“院所企业”一步步走向市场化，但刻在基因里的“航天使命”，从来没变过。

电科蓝天的主业说起来很“硬核”：给航天器做“电源系统”。小到卫星上的柔性太阳电池阵，大到空间站的锂离子储能电池组，还有控制电能分配的电源控制器——这些“看不见却决定生死”的部件，就是航天器的“心脏”。2024年，全国发285个航天器，其中144个用了电科蓝天的电源，占比超过50%；成立至今，他们已经为700多颗航天器提供过电源配套，说是“国产航天电源一哥”，一点都不夸张。

但这家“国家队”企业，也在悄悄“摸准商业航天的脉”。最近几年，千帆星座、国网星座、吉林一号这些商业卫星项目，都成了电科蓝天的客户。2024年，商业航天带来的收入达到5.13亿元，虽然之前因为“商业卫星对性能要求低、价格压得狠”，毛利率一度为负，但2025年上半年终于转正——这意味着，他们把“国家队”的技术沉淀，改成了“商业市场的性价比配方”。

电科蓝天的“稳”，也藏在“国家队”的底色里：2025年上半年，前五大客户贡献了81.53%的收入，其中航天科技集团一家就占了一半；此次IPO募资的19.95亿元，全部投向“宇航电源系统产业化项目”，要建更先进的太阳电池、电源控制和商业航天电源产线——左手抓“国家队”的技术壁垒，右手抓“商业航天”的市场机会，这就是他们的“成长密码”。

电科蓝天的上市，其实是商业航天“资本化浪潮”的一个缩影。去年年底，蓝箭航天冲刺“商业航天第一股”；今年1月，中科宇航完成上市辅导；还有星际荣耀、星河动力、天兵科技，都在排队敲钟。从“融资比造火箭还难”的至暗时刻，到现在“IPO竞赛”的热闹，中国商业航天的“春天”，真的来了。

有人说，商业航天的核心是“低成本、高复用”，但电科蓝天的故事告诉我们：不管模式怎么变，“技术底色”永远是最硬的底气。就像那些在太空中运转的航天器，不管飞多远，都得靠“电源”撑着——而电科蓝天，就是那个“给航天事业续航”的人。

股价的涨幅可能会回落，但“航天电源国家队”的故事，才刚刚开始。而中国商业航天的下一个“1000亿”，或许就藏在这些“看不见的硬核部件”里。